美国侯任总统特朗普表示将通过财政政策创造就业和鼓励投资的谈话，以及他对美国经济增长的期许等，近期令美元转强。

纵然美国国内对特朗普的当选目前仍有不少非议，投资者比民主党支持者的反应却要正面得多。

11月25日，人民币兑美元中间价为6.9168，创近八年半以来的新低。离岸人民币的即期汇率甚至比在岸人民币汇率还要低。香港一些找换店的人民币买入价每百元人民币曾经仅可兑换101.5港元，已经离“1兑1”水平不远了。

除了美元转强外，美股指数也几度上试历史高位。

特朗普当选至今不到一个月，市场反应显示投资者对他施政能让美国摆脱通缩威胁和提高美国经济增长是有憧憬的。

但特朗普还没有正式上任，美国政府日后是否有能力负担新增的债务，特朗普政府是否有能力真的增加美国就业和为经济增长提速，目前仍然未知。

美国失意于全球化反映了它的国际竞争力相对下滑，保护主义改变不了这种态势。美元升值更可能进一步削弱美国的竞争力。而在加息临近的时候，美国股市指数更连番上试历史高位。

因此，有理由认为市场的反应也夹杂着某些投机成分；眼下美元升势反映资金流向影响美国的经济基本面，但美元短期强势仍然未变。

中国外贸增长的前景则不太乐观。国内生产成本上升、在国际上面临新竞争对手的挑战和发达经济体保护主义抬头等都是机制性因素，中国目前的情况与几年前是不一样的，因而可以说人民币弱势并未改变。

中国仍会买、也会卖美国国债，但中国积极地用贸易盈余购买美国国债的时代已经过去了。取而代之的会是中国增加海外直接投资，也可能增加本国的黄金储备。美国人会警惕后一种情况的发生，而国际金价也高企不下。

因此，现在已不宜单纯以中国外汇储备的增减来评估人民币汇率的走势了。

美国10年、30年期债息均已上升，其中30年期债息能升至3.06厘的水平。

美国国债孳息率飙升，中国国债息率也上扬。估计中国加息也应是迟早都会发生的事情。

加息能让人民币外流减缓，同时能抑制国内的物价和工资上升，对中国的竞争力也并非全是负面的。

如果中国在美国加息后加息，那会是为了顺应国际环境。中国在美国加息前加息则是根据本国情况，实施的自身的货币政策。

随着人民币纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）篮子货币，其他国家的央行会增加人民币储备。长远而言，人民币汇率是会稳定下来的。

总体而言，美元超强的态势不可能延续太久，而人民币的弱势却可能维持一段较长的时间。

（作者是香港财经评论员）

来自/联合早报