最近子沐听到太多的关于新三板的言论，权威人士高喊着，新三板是未来、新三板是方向、新三板是希望。提高民间融资比例，提高中小微企业融资比例，成为这个希望的数字。似乎政绩的GDP考核已经转到了融资数量考核。此时的全国股转公司的压力空前巨大，这是好事，也是坏事！

赌博成瘾岂能一禁了之？

长期关注资本市场的子沐君已经听到不只一位证监会已离职官员私下里把A股称为******。而新三板市场则是另一种形式的赌：对赌协议遍地开花。后来才规定只能跟 股东对赌不能跟公司对赌。再后来分层后，创新层企业根本就不能对赌，这样看来，新三板似乎终止了******论，但是聪明的投资机构并没罢手，采用约定回购的方式 继续着他们的对赌。长期以来赌博成瘾，怎么可能是一纸禁令就能禁止得了的。

而问题在于，发展这么多年的A股市场都没有回归资本市场的本质，脱离了实体经济。那么刚刚扩容才两年的新三板市场就能承担起一家真正的交易所的职责和重任吗？无论是身份和地位，股转公司都不能与沪深两大交易所媲美。而希望又寄托在新三板市场上，寄托在全国股转公司。

把经济转型的压力转嫁给一个两岁的证券交易场所，就算他是神童，也不能说解就解开这道经济L型的方程式吧！全国股转公司的难处之多，子沐君看到眼里，急在心中，但又有什么办法呢？

呼吁降低门槛？不行。9000多家公司究竟有多少家公司治理不达标？有多少家没有放弃家族观念？又有多少还没有从非公众公司中醒悟？财务、利润来源、商业 模式等，又有多少没有明确？如果中小微企业的基本面不好，或是蓄意造假，那么就很容易把挂牌公司伪装成赌桌上的筹码，就像传销一样，人们只在乎利益的多 少，公司本身就不再重要。想来这比A股更可怕吧！

引入竞价交易？不行。本身就没有多少股份，没有多少投资者，竞价交易最终会演变为疯狂的操纵，这类似于A股当初的疯狂做庄。而且，新三板公司真的能保证交 易的连续性和活跃性吗？中小微企业只是挂牌而已，并没有正式实施IPO呀！况且，如此之多的没有交易记录的公司存在，怎么可能实现竞价交易呢？

公募基金入市？不行。就算是A股市场，公募基金也是最后一个进入的机构投资者，在企业年金、保险资金、社保资金等没有进入新三板之前，公募基金开新河？这 是否违背了投资伦理呢？就在几个月前，保险行业还规定可投资股权，但新三板除外。再说了，总不能什么事情都让人民群众冲到第一线吧！另外，PE/VC基金 中又多少人懂得投资的真谛呢？长期从事PRO-IPO，已经让他们蜕变了。而产业基金、引导基金们又去哪里了？

老顽童的生存法则吗？

去年新三板挂牌提速，以宽容的胸怀容纳着中小微企业。然而带来的却不是仁德的回报。欺骗、造假、跑路等手段并没有因为成为公众公司而收敛。这是老顽童的顽劣，也是这个社会长期压制民营经济时代下的生存法则。有钱就赚，什么钱都赚，钱到手里才是钱。

好吧！我国市场经济的特色，民营企业都懂，无论如何，民企都是经济的补充而已，即使地位一再提升，还不是一样拿不到银行贷款，还不是一样难融入主流经济体。而私人财产得不到根本的保护，又会出现多少有名的吴英和无名的吴英呢？法制？那也要有制度的土壤才行。

民营企业就是政府的夜壶，需要时拿来用，不需要时丢弃在一边。即使行贿也要用雅贿的方式，因为这种方式已经存在上百年之久，不知道什么制度能改变。政绩呀！民营企业利润空间本就少，高昂的税负、繁琐的摊派，行业牌照紧握在政府手中，管制的思想永恒！

谁是转型的绊脚石？

中小微企业创业的目的是什么？赚钱！赚钱是硬道理。但是真正赚钱的是什么呢？买房！这让多少企业家心灰意冷，实业只能败家，炒房才是王道。难怪现在做企业只能靠情怀，否则就是急不可耐的资本扩张。企业一年的利润不够买一线城市的一栋别墅，不急才怪！

急！就会出问题，能把10年的钱一年赚了，即使违法、罚款也是合算的。况且证券法和证监会的处罚力度还那么微弱，能坐牢的机会就更少了。如果新三板不建设 自己的法制体系，恐怕新三板将成为民营企业套现的天堂！融资就是白送钱，不要白不要，做市商成了提款机，大股东成为变现王。

那么，新三板真的能带来财富效应吗？未必！至少现在连一个生态闭环都没有建立起来。赚钱效应还需要继续依靠政策的力量支持。

威逼利诱新三板成为我国经济转型的中坚力量真是居心叵测，因为新三板到现在还名不正言不顺，权利与地位还不对等，期待与使命还不对等。制度建设还需时日，法制建设还没启动。社会制度还不公平，行政制度还不规范，各行各业的寻租空间、潜规则依旧存在。

而此时的宏观经济已经岌岌可危，政策稍加刺激，又让房价飞涨，而这样的经济环境是一个新三板能改变得了的吗？那么，究竟是谁阻碍着经济转型，谁是绊脚石呢？

（来源：新三板报）